《波动率交易：期权量化交易员指南（原书第2版）》 - [美]尤安·辛克莱 - 机械工业出版社 - 香港大書城

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『簡體書』波动率交易：期权量化交易员指南（原书第2版）

書城自編碼： 4142367
分類：簡體書→大陸圖書→管理→金融/投资
作者： [美]尤安·辛克莱
國際書號(ISBN)： 9787111565178
出版社：机械工业出版社
出版日期： 2024-12-01

頁數/字數： /
書度/開本： 16开釘裝：平装

售價：HK$ 97.9

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編輯推薦：

期权交易经典著作。新版囊括了市场革新、行为金融学以及捕捉风险溢价的内容。每个期权交易者都应该读读这本书。

內容簡介：

从定义上看，波动率是衡量标的物随机性的指标。然而，其中仍存在可测量和可挖掘的规律。本书作者尤安·辛克莱拥有量子混沌学方面的博士学位，并且是非常成功的期权交易员，没人比他更精通于此了。本书的第2版并不只是复杂的数学分析。在长达18年的职业交易员生涯中，辛克莱先生研究出一套全面而系统的交易方法。此方法既取决于量化分析，也依赖于所有重要的人自身的因素，尤其是影响交易决策的心理和情绪性偏见等。辛克莱先生用简单而易于理解的方式向你展示创建这样一套交易系统所需的知识和工具。他将带你明晰期权定价的基础、波动率的度量、对冲、资金管理还有业绩评估等。此外，他还建立了一个基于Black-Scholes-Merton定价公式的量化模型，可用于测算波动率。事实上，该模型经过简单地调整后甚至可用于交易所有的金融工具。
由于本书第1版发行以后，市场发生了几大重大变化。对此，辛克莱先生在本书的第2版中拓展了相应内容，并介绍了波动率指数期货、ETN和杠杆ETF等产品上涌现的许多新机会。同时他还：
1.分析了一系列历史波动率度量方法的优缺点。
2.清晰地展示了真实世界中波动率的运动以及波动率和标的资产收益的关联性。
3.提供一些已被证实的方法，用于明晰何时对冲、该对冲多少头寸。
4.提供一些通过持有组合来减少对冲需求的策略。
5.分享关于如何通过调整交易（包括从期货交易与专业赌博中拆入资金）来增加回报以及专业投机的无价秘诀。
6.介绍用于衡量当前交易表现的有力工具。
7.与你分享一些关于影响交易决策的认知和情绪性偏差的最新研究，并告诉你如何利用这些来增加自己的优势。
8.总结用于交易波动率指数期货，ETNs和杠杆ETFs的成功策略。
9.提供一个公司网站的访问权限，其中包含有价值的电子数据表、用于计算不同时间段内波动率曲面的模型以及模拟器等。
本书的第2版是前所未有的交易指南。它既能让对数学一窍不通的人学会交易波动率，又能让精明的量化投资专家对深入理解期权交易产生浓厚的兴趣。

關於作者：

厄尼斯特·陈（Ernest P. Chan），是开发统计模型及交易系统的专家，现任QTS资本管理有限公司基金经理，负责管理对冲基金及私人客户账户。他自1997年起曾先后为多家投资银行（摩根斯坦利、瑞士信贷、Maple）及对冲基金（枫树岭、千禧年合伙公司、MANE）工作。陈从康奈尔大学获得物理学博士学位，在进入金融行业前曾是IBM人类语言学技术组织的成员。他曾与人合伙在芝加哥创办了投资公司----EXP资本管理有限公司，并担任要职。陈撰写出版了《量化投资：如何创立你自己的算法交易业务》（Wiley出版社），同时也是知名金融博客http://epchan.blogspot.com的博主。

目录
Volatility Trading
总序
致谢
第2版简介
第1章　期权定价 1
布莱克–斯科尔斯–默顿模型 2
模型假设 9
结论 13
本章小结 13
第2章　波动率的度量 15
波动率的定义及度量 15
波动率的定义 16
其他波动率估计量 23
本章小结 38
第3章　收益率和波动率的典型事实 40
典型事实的定义 40
波动率并非常数 41
收益率分布的特征 45
成交量和波动率 49
波动率分布 50
本章小结 52
第4章　预测波动率 53
交易费用为零 54
完美信息流 54
对信息的价格影响力的共识 54
极大似然估计 59
使用基本面信息来预测波动率 67
方差溢价 68
本章小结 72
第5章　隐含波动率的动态变化 73
波动率水平的动态变化 77
波动率微笑和合约标的 88
波动率微笑的动态变化 91
期限结构的动态变化 100
本章小结 101
第6章　对冲 103
特殊的对冲方法 105
基于效用的方法 106
Zakamouline的双渐近解 116
交易成本的估计 121
加总不同合约标的的期权 126
本章小结 129
第7章　对冲后的期权头寸的分布 131
离散对冲和路径依赖 131
波动率依赖 137
本章小结 145
第8章　资金管理 146
特别的头寸管理方案 146
凯利规则 150
凯利规则的生效需要时间 159
错估参数的影响 160
账户金额是什么 164
凯利规则的替代方法 165
本章小结 181
第9章　交易评估 182
常规的计划流程 183
风险调整后的业绩评价指标 191
设定目标 200
业绩的持续性 203
相对持续性 203
本章小结 208
第10章　心理学 210
自我归因偏差 215
过度自信 217
可获得性偏差 222
短视思维 224
厌恶损失 225
保守主义及代表性偏差 227
确认偏差 230
事后聪明偏差 233
锚定与调整偏差 234
叙事谬误 236
预期理论 237
本章小结 239
第11章　通过波动率交易来获利 241
方差溢价 241
产生方差溢价的原因 249
本章小结 251
第12章　VIX 252
VIX指数 253
VIX期货 254
波动率ETN 256
其他VIX交易 259
本章小结 260
第13章　杠杆ETF 261
把杠杆ETF视为一个交易规模问题 264
一个多头–空头交易策略 264
杠杆ETF的期权 265
本章小结 267
第14章　一笔交易的生命周期 269
交易前分析 269
交易后分析 276
本章小结 278
第15章　结论 280
本章小结 284
资源 285
能直接应用的书 285
有启发价值的书 289
有用的网站 291
译者后记 294
参考文献 296
本书配套网站 309
作者简介 314

內容試閱：

总序

Volatility Trading

20世纪70年代初开始，欧美国家金融市场发生了深刻变化。1971年，布雷顿森林体系正式解体，浮动汇率制逐渐取代固定汇率制，汇率波动幅度明显加大。同期，各国也在不断推进利率市场化进程。随着欧美国家利率、汇率市场化程度的提升，利率、汇率风险逐渐成为市场风险的主要来源，经济主体对利率、汇率风险管理的需求大幅增加。金融期货期权就是在这样的背景下产生的。1972年，芝加哥商业交易所推出了全球第一个外汇期货交易品种；1973年，芝加哥期权交易所推出了全球第一个场内标准化股票期权；1975年，伴随美国利率市场化进程，芝加哥期货交易所推出了全球第一个利率期货品种——国民抵押协会债券期货；1982年，堪萨斯交易所又推出全球第一个股指期货——价值线指数期货合约。金融期货期权市场自诞生以来，发展一直十分迅猛。近年来，金融期货期权成交量已经占到整个期货期权市场成交量的90%左右，成为金融市场的重要组成部分。

金融期货期权市场是金融市场发展到一定阶段的必然产物，发达的金融期货期权市场是金融市场成熟的重要标志。金融期货期权能够高效率地实现金融风险在市场参与主体之间的转移，满足经济主体金融风险管理需求。1990年诺贝尔经济学奖获得者默顿·米勒对其有过经典的评价：“金融衍生工具使企业和机构有效和经济地处理困扰其多年的风险成为可能，世界也因之变得更加安全，而不是变得更加危险。”

金融期货期权诞生以来，对全球经济发展起到了积极的促进作用。在宏观层面，金融期货期权显著提升了金融市场的深度和流动性，提高了金融市场的资源配置效率，有效改善了宏观经济的整体绩效；在微观层面，金融期货期权为金融机构提供了有效的风险管理工具，使金融机构在为企业和消费者提供产品和服务的同时，能够及时对冲掉因经营活动而产生的利率、汇率等风险敞口，使他们能够在利率、汇率市场化的环境下实现稳健经营。

党的十八大明确提出，要更大程度更广范围发挥市场在资源配置中的基础性作用，要继续深化金融体制改革，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系，加快发展多层次资本市场，稳步推进利率和汇率市场化改革。可以预见，我国将进入一个经济金融市场化程度更高的新时代，利率、汇率等金融风险将成为市场主体日常经营中必须面对和处理的主要风险。在这样的时代背景下，加快发展我国金融期货期权等衍生品市场具有格外重要的意义。

一是有利于进一步提升我国金融市场的资源配置效率。期货期权市场的发展，有利于提升基础资产市场的流动性和深度，从而为基础资产市场的投资者进行资产配置、资产转换、风险管理提供便利，促进金融市场资源配置功能的发挥。

二是助推我国利率和汇率市场化改革进程。随着我国利率、汇率市场化程度不断提高，机构面临的利率、汇率风险在增加。如果缺乏有效的风险管理工具，包括商业银行在内的各类市场主体无法有效地管理风险敞口。这不仅对金融机构稳健经营构成挑战，也会牵制利率和汇率市场化改革的进程。只有在利率和汇率市场化改革过程中，适时推出相应的期货期权衍生产品，才能保证利率和汇率市场化目标的实现。

三是有利于推动我国经济创新驱动，转型发展。实体经济以创新为驱动，必然要求金融领域以创新相配合，才能不断满足实体经济日益多样化、个性化的需求。金融期货期权是各类金融创新的重要催化剂和基础构件，发展金融期货期权等衍生品，有利于推动整个金融行业开展有效创新，拓展和释放金融服务实体经济的空间和能量，促进我国实现创新驱动的国家发展战略。

当前，我国金融期货期权市场还处在发展的初期，远远不能满足市场参与者日益增加的风险管理需求，也远远不能适应我国实体经济发展和金融改革创新的新形势和新要求，加快发展我国金融期货期权市场已经时不我待。

中国金融期货交易所在2010年4月16日推出了沪深300股指期货，标志着我国资本市场改革发展又迈出了一大步，对于完善我国资本市场体系具有重要而深远的意义。后来，又在2015年4月16日推出了上证50和中证500股指期货品种。在时隔18年后，于2013年9月23日又推出了5年期国债期货，并在2015年3月20日上市了10年期国债期货，是继股指期货之后期货衍生品市场创新发展的重要突破，有助于进一步健全反映市场供求关系的收益率曲线。中国金融期货交易所肩负着发展我国金融期货期权等衍生品市场的重大历史使命，致力于打造“社会责任至上、市场功能完备、治理保障科学、运行安全高效”的世界一流交易所，建设全球人民币资产的风险管理中心。加强研究和交流是推动我国金融期货期权市场发展的重要手段，中国金融期货交易所组织出版的这套金融期货与期权丛书，旨在进一步推动各方关注我国金融期货期权市场的发展，明确金融期货期权市场发展路径；帮助大家认识和理解金融期货期权市场的内在功能和独特魅力，凝聚发展我国金融期货期权的共识；培育金融期货期权文化，培养我国金融期货期权市场的后备人才。这套金融期货与期权丛书涵盖了理论分析、实务探讨、翻译引进和通俗普及等四大板块，可以适应不同读者的需求。相信这套丛书的出版必将对我国金融期货期权市场发展事业起到积极的推动作用。

中国金融期货交易所董事长

2016年5月

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