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『簡體書』投资的本质:段永平讲述投资的底层逻辑

書城自編碼: 3842095
分類:簡體書→大陸圖書→金融/投資/理財投资指南
作者: 孙力科 著
國際書號(ISBN): 9787513940948
出版社: 民主与建设出版社
出版日期: 2023-03-01

頁數/字數: /
書度/開本: 16开 釘裝: 平装

售價:HK$ 72.5

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編輯推薦:
★一本书读懂更真实、更本质、更深刻的投资家段永平
★跟随作者深入浅出的笔触,领略段永平数十年的精彩人生,感悟他的投资智慧
★在数十年的投资生涯的关键时刻,段永平是如何思考的,他说了什么,又是如何做的。
★无论是关于投资、企业管理、商业探索,还是人生、财富,段永平都言辞诚挚、一针见血、直达本质。
內容簡介:
他低调、神秘,极少在公众场合露面,常年在海外过着闲云野鹤般的生活,却是不折不扣的商业教父。他白手起家,以惊人的商业天赋,打造了步步高、OPPO、vivo等我们耳熟能详的国民品牌。
正当事业如日中天之际,为了家人,他毅然隐退商海,转而投资股市,于21世纪初互联网泡沫破灭时抄底网易,狂赚百倍,接着他投资苹果、茅台、腾讯等公司,不断创造投资佳绩,多年的投资实践与传奇,让他被誉为“中国版的巴菲特”。
本书重点讲述了段永平先生的投资理念、投资方法和投资的经历,通过案例拓展和内容延展的方式,清晰明了地讲述投资的底层逻辑,让读者从段永平关于投资的思考和总结中领悟价值投资的真谛。
關於作者:
孙力科,知名财经作家,致力于对当代成功政治、财经人物的研究和挖掘,力图从一个普通人的角度展现他们的奋斗历程和内心世界,著有《巴菲特内部讲话》《任正非传》《华为传》等。
目錄
第一章:股票投资本身就是一个难度很大的游戏
投资股票很难,大部分人都不适合
不要觉得自己比他人更聪明
不要试图去预测股价
关注生意本身,而不是市场
投资需要做好充分的准备
投机不等同于投资
价值投资才是炒股的精髓
第二章:买股票就是买公司
买股票就要当成买公司一样对待
重点关注标的公司的企业文化
选股时,要寻找良好的商业模式
选择拥有定价权的公司的股票
小额股票投资者要寻找看得懂的中小型公司
选股票,就要投资那些信用度高的企业
选择投资那些坚持以客户利益为第一的公司
看重那些具有很强用户黏性的公司
选股时,寻找一个值得信赖的管理者
第三章:给企业进行合理估值
给企业估值需要技术能力和经验积累
股票的内在价值大约等于公司的未来现金流折现
可以使用市盈率来给公司估值
注重分析公司的基本面
寻找现金流充足的公司进行投资
设置估值区间,确保模糊的精确
拒绝博傻理论,坚持价值分析
不要被企业自己的估值所迷惑
不要忽视直觉的作用
第四章:炒股时,最好进行长线投资
短线操作比长线操作更难
市场短期来看是投票器,但长期来看是称重机
着眼于大局,忽略一时的波动
学会使用复利来增加财富
选择那些具有可持续发展空间的企业
投资者需要足够的耐心,保持等待
避开那些很难长期做出差异化的企业
拒绝长期投资中的教条主义
第五章:集中投资,确保收益最大化
人的一生只需要把握几次投资机会即可
集中投资不是购买一只股票
集中投资数只股票时,要打造合理的组合
将大部分资金集中在少数高价值的项目上
集中投资下注重资金分配
持有某只优质股时,需要不断增持
选择适合自己的投资
提早放弃那些不挣钱的投资
第六章:优质的股票要配上合理的操作时机
了解股市变动的规律
如何理解股票的贵和便宜
如何明确出售股票的时机
市场不景气,有助于找到最佳的投资机会
在企业发展局势明朗时进行投资
选股时要看10年以后的发展情况
投资时机很重要,但不要试图抄底
第七章:炒股者首先要调整好自己的状态
投资时,要尽量保持简单
投资时,价值观很重要
主动向优秀的人学习
坚持独立分析,不要轻信专家的话
投资一定要保持平常心
学习更多的知识,构建多元化思维模型
第八章:投资股票最重要的是躲避风险
积极做好各项风险管控
拒绝做空标的公司
拒绝使用杠杆,拒绝接待和负债
纠正错误,立即止损
不了解的就不要去投资
不要总是想着另辟蹊径
不要轻易帮助别人进行投资
內容試閱
在谈到国内外投资者对投资的认知有什么不同时,段永平谈到了价值投资:“我在美国见过很多普通投资者,他们对价值投资的理解都非常深刻,回国后,我跟大家聊的时候,哪怕已经做得很大很有名的人,聊起来都会让我哭笑不得。很多‘买入并持有’的人,实际上也是投机分子,因为他们其实不知道自己买的是什么,买了以后需要整天问别人怎么看,在被套时就拿出‘长期投资’来安慰自己。要知道,没有什么比买错股票并长期持有伤害更大的了。”
段永平非常推崇价值投资,他的投资理念和投资方法也是价值投资的具体体现,价值投资实际上并不是段永平的发明,也不是巴菲特的发明,它在20世纪30年代就已经出现了,那个时候的价值投资处于原始阶段,大家特别关注资产的价值、账面价值和清算价值。接下来,价值投资有了进一步的发展,投资者在资产价值的基础上开始考虑盈利能力,未来的企业具不具备盈利能力,价值投资再发展下去会是什么,这已经成为了大家思考的问题。
然后就是价值投资的第三个阶段,大家除了考虑企业资产价值盈利能力,还考虑增长的价值,看看未来的增长能不能保证它成长为一家伟大的公司。
传统的、教条的机制投资,一直都在强调要购买便宜的、被低估的股票,很多人只看重廉价,而忘了去深入挖掘一个问题,为什么它会这么便宜。事实上,除了经济危机、初创企业、股价波动等因素之外,大部分时候,多数便宜的股价都是源于内部的低价值。所以价值投资理念不断进化,到了巴菲特这一代,已经成为了很多投资者的投资圣经。
按照现在的发展状态,价值投资的理念主要有四个观点:
第一,股票是公司的部分所有权。在价值投资理念中,股票不仅仅被当成一种可以买卖的证券,它实际上是对公司所有权的一份证书,购买股票的人同时也掌握了公司的部分所有权。按照这个概念,投资者不是单纯地投资证券,而是投资一家公司,而公司本身会随着国家经济的发展而发展,会在市场经济的作用下不断创造价值,而这个时候,持有股票的人也会因为持有部分股权而实现利益的增长。事实上,人们以股东形式支持一家公司并因为公司价值增长而获益的道路,是可持续的。人们可以按照这种正确的方式不断获取利益,只要他们锁定的公司具备持续创造价值的能力,而这些,其实只要人们盯住公司的基本面就可以做出判断。
第二,理解市场是什么。人们购买股票,从形式上来说,其实还是为了通过证券交换来实现个人的收益。在这个买卖股票的市场中,永远都有参与者在叫价,整个市场就是一个服务平台,为人们提供交易的机会,通过买入和卖出实现收益的增长。但市场本身从来不会告诉投资者什么是价值,真正的价值是多少,什么公司才具有高价值,市场只是提供价格,为人们买入和卖出提供一个数据支持,如果投资者将市场当成老师,当成一种标准,认为市场反应的情况就是真实情况,那么就可能会遭遇重大的失利。投资者必须弄清楚一点,市场只是一个平台,一个工具,它无法告诉人们怎样买入和卖出是合理的。
第三,投资的本质是对未来做出预测,但预测结果并不是完全正确的,这个结果的跨度很大,有可能接近零,也有可能会接近一百。所以无论人们做出什么判断和预测,都要想办法留出一个很大的空间,比如人们估计一家公司的内在价值会达到100亿元,那么为了安全起见,可以对这个价值打个折,暂且估为60~70亿元,而打折掉的30~40亿元,其实就是一个安全边际,这是为了应对预测结果出现偏差而设置的,可以保有效提升投资的安全性。如果将这个安全边际进行具体化,那么人们一定要确保自己买入的价格大大低于公司的内在价值。安全边际的概念实际上和前面两个因素息息相关,因为股票是公司的一部分,而公司本身是有内在价值的,市场则为人们提供了交易这份内在价值的平台,因此人们最好选择价格远远低于内在价值的时候购买,然后当股票价格远远超出公司的价值时选择出售。这样做的目的就是为了避免自己出现错误预测或者偏差时,可以避免不亏钱或者少亏钱。
总的来说,由于不能做到100%的预测,人们需要预留出足够的安全边际,比如当人们做出错误预测时,由于安全边际的存在,自己可以少亏钱或者不亏钱,当人们的预测准确度很高时,人们又可以在安全边际的基础上获得更高的回报。
第四,构建自己的能力圈。一个优秀的投资者需要在不断的实践中认识自我,构建一个自己的能力圈,在能力圈范围内,人们可以建立自己的优势,对相关企业和行业产生更深刻的理解,或者对公司的长期表现做出更准确的判断。在能力圈范围之外,人们需要对自己不了解、不能做到的东西保持谨慎态度,避免受到蛊惑。
能力圈概念实际上最重要的就是设置好边界,边界明确的能力才是真的能力,为什么要提出能力圈的概念以及设置能力边界呢?其实主要和市场有关,市场本身会反映很多问题,其中一项就是反映出人性的弱点,比如说贪婪,比如说盲从,每个人都可以在投资市场上看到真实的自己,看看自己身上有什么问题,有什么不足之处。
一般来说,价值投资者在短期内的表现可能不尽如人意,甚至可能低于整个市场的平均水准,但只要把握了以上几个要素,就可以有效掌握价值投资的精髓,在更长的时间跨度中展示自己的投资优势,从而在投资领域更高效地获取财富。

 

 

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