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內容簡介:
章节首先简要介绍一种衍生品证券。接着,该章节会介绍衍生工具作为基础资产的函 数的收益。之后,通过风险中性估值,对衍生品进行估值。然后,我们说明如何在其生命周期内评估衍生 证券的价值。后,我们展示了如何在Excel中对这些概念进行编程,以便读者可以在实践中执行它们。本书的前半部分着重于线性衍生品: 远期,期货和掉期。下半部分讨论期权。在整本书中,各章均包 含Excel工作表的屏幕截图,这些截图显示了对金融衍生工具分析进行建模的结果。这些屏幕截图包括完 整模型的输入和输出。该教科书附带(启用了宏) Excel工作簿,其中包括显示的所有模型。这些既可以 用作指导讲课的模板,也可以用作将模型扩展到新应用程序的起点。
關於作者:
弗兰克.H.科格三世(Frank H Koger),北京大学汇丰商学院副教授,拥有美国路易斯安那州立大学化学工程学士学位、南卡罗来纳大学国际MBA学位及杜兰大学金融学博士学位。研究领域为公司金融与公司治理、投资学。Kogert博士为特许金融分析师(CFA) ,曾在北京大学、美国杜兰大学、德国波鸿鲁尔大学及南方科技大学教授课程,曾获北京大学汇丰商学院及北京大学深圳研究生院杰出教学奖。在从事学术研究之前,Kogert博士曾任Filreation集团技术材料部门总经理、德国Hoechst-Celanese全球市场开发经理。
目錄 :
目录
部分 远期合约
第1章 无股息股票远期合约3
11 无套利远期合约价格3
12 合约期内的远期合约价值6
13 空头远期头寸7
14 通过连续复合回报率值来表达远期合约价值8
15 对冲一项资产8
16 对冲一项负债9
17 示例:通过远期对冲资产和负债11
第2章 派息股票远期合约17
21 无套利远期合约价格17
22 合约有效期内的远期合约价值22
23 通过短头寸远期合约对冲一项派息资产23
24 通过多头远期合约对冲支付股息的负债26
25 总结:债务的初始发行与否29
26 示例:通过远期套期保值资产和负债30
第3章 股票基金远期合约38
31 了解股票基金股息收益率38
32 无套利远期价格39
33 合约有效期内的远期合约价值40
34 通过空头远期合约对冲支付股息的资产42
35 通过多头远期合约对冲支付股息的负债43
36 示例:通过期权、远期对冲资产、负债44
第4章 付息债券远期合约55
41 无套利远期价格55
42 合约有效期内的远期合约价值58
43 通过空头远期合约对付息资产进行套期保值60
44 通过多头远期对冲付息负债61
45 示例:通过远期合约对冲资产和负债62
第5章 货币远期69
51 无套利远期价格:利率平价69
52 外币价值泄露72
53 合同有效期内的远期合约价值73
54 通过短远期对冲外汇资产75
55 通过多头远期合约对冲外汇负债76
56 示例:通过远期对冲货币资产、负债77
第6章 推广远期合约82
61 考虑到现金流的风险中性估值83
62 无套利远期价格84
63 合约有效期内的远期合约价值85
64 通过空头远期对冲资产88
65 通过多头远期合约对冲负债89
第二部分 利率远期;利率期货
第7章 利率93
71 年度百分率与有效利率93
72 到期收益率,ytm 95
73 即期利率96
74 远期利率与折现因子99
75 平价收益率102
76 债券的久期与凸度103
77 价格—收益率曲线的近似105
第8章 利率远期107
81 参考利率;结算日;惯例;报价107
82 无套利的利率远期价格109
83 远期合约的价值112
84 一般化的远期利率115
85 通过远期空头对冲浮动利率资产117
86 通过远期多头对冲浮动利率负债118
87 例子:通过远期合约对冲利率风险119
第9章 期货合约125
91 无套利的期货价格125
92 保证金与逐日盯市126
93 例子:多头头寸的逐日盯市127
94 例子:空头头寸的逐日盯市129
第10章 期货:对冲,基差,交叉对冲131
101 通过做空期货合约对冲资产131
102 通过做多期货合约对冲负债132
103 交叉对冲133
104 期货合约的数量;对冲比率135
105 例子:用期货合约来对冲138
106 滚动对冲142
第三部分 掉期
第11章 以浮动换固定利率的掉期147
111 以浮动换固定利率掉期的基础知识147
112 无套利的掉期利率148
113 当收益率曲线平移时的掉期价值151
114 例子:掉期利率,收益率曲线的平移152
第12章 货币掉期160
121 货币掉期的基础知识160
122 比较优势162
123 货币掉期的谈判参数164
124 货币掉期的细节问题165
125 协同效应的划分168
126 例子:外币掉期;在本国借款168
127 例子:对冲已经存在的外汇风险敞口177
第四部分 欧式期权及其相关期权
第13章 期权的收益185
131 期权的定义185
132 在到期日,期权的收益和利润186
133 在到期日,投资组合的收益和利润194
134 更多期权投资组合的收益和利润203
135 例子:更多期权投资组合的收益和利润205
第14章 利率期权211
141 通过看涨期权多头对冲负债211
142 例子:通过看涨期权多头对冲负债212
143 通过卖出看跌期权给已对冲的负债提供资金:领子期权214
144 例子:给已对冲的负债提供资金而形成的领子期权214
145 通过看跌期权多头对冲资产216
146 例子:通过看跌期权多头对冲资产216
147 通过卖出看涨期权给已对冲的资产提供资金217
148 例子:给已对冲的资产提供资金而形成的领子期权218
149 帽子期权与地面期权219
第15章 欧式期权的期权费221
151 买卖权现货平价关系221
152 总结:内在价值和界限223
153 Black-Scholes-Merton(BSM)模型225
154 例子:Black-Scholes-Merton模型229
155 BSM模型的比较静态分析230
156 用BSM计算Greeks的分析与举例240
第16章 BSM 模型的应用246
161 两值期权246
162 缺口期权249
163 领子期权252
164 隐含波动率255
165 例子:领子期权的价值,隐含波动率255
第五部分 期权复制
第17章 涉及期权的动态复制261
171 复制组合的计算261
172 复制一个欧式看涨期权271
173 复制一个领子期权274
174 复制一个保护性看跌期权278
175 示例:看跌期权;多头跨式期权;持保看涨期权281
第18章 静态复制:障碍期权293
181 向上敲出看涨期权294
182 示例:向上敲出看涨期权298
183 障碍期权:解析解305
第六部分 二叉树模型
第19章 期权定价:单步二叉树模型313
191 单步二叉树模型基础313
192 Delta对冲下看涨期权的价值314
193 看涨期权复制组合319
194 看跌期权复制组合322
195 风险中性定价323
196 比较静态分析:看涨期权326
197 比较静态学:看跌期权331
第20章 多步二叉树期权定价模型336
201 二叉树模型回顾和扩展336
202 两期模型设置337
203 多期期权定价二叉树342
204 欧式期权二项式模型:无树344
205 美式期权价值345
206 例子:二项式模型:股票,期权346
207 二项式期权定价模型收敛于BSM 361
208 二项式模型对期货期权进行定价363
第21章 奇异期权的二项式模型定价364
211 复合期权364
212 复合期权的风险中性定价364
213 复合期权的举例368
214 复合期权:封闭解371
215 选择人期权372
216 选择人期权的例子374
217 选择人期权的特殊情形376
第22章 二叉树模型和蒙特卡洛模拟分析378
221 蒙特卡洛分析378
222 例子:蒙特卡洛分析379
223 路径依赖期权380
224 例子:路径依赖期权383
225 呼叫期权385
226 分阶段期权387
227 彩虹期权390
228 互换期权397
229 回望期权:封闭解400
第23章 带有嵌入期权的债券404
231 可转换债券基础知识404
232 违约率和风险率406
233 二项式模型参数407
234 无嵌入期权的风险债券估值409
235 可转换债券410
236 可赎回可转换债券413
237 可回售可转换债券417
238 可赎回、可回售、可转换债券423
239 内嵌期权债券价值总结423
第七部分 其他期权
第24章 期货期权429
241 期货期权的机制429
242 看涨期货期权430
243 看跌期货期权432
244 期权远期平价公式433
245 布莱克模型的期货期权价值434
246 欧洲美元期货435
247 示例:期货期权439
第25章 实物期权:资本预算442
251 一般性数值指引443
252 扩张期权:看涨期权443
253 放弃期权:看跌期权447
254 示例:资本预算,实物期权451
第八部分 附录
第A章 计算收益率457
A1 资产的收益率457
A2 债务的收益率458
A3 收益率的变换459
A4 示例:收益率的计算460
第B章 BSM 微分方程463
B1 维纳过程463
B2 广义维纳过程464
B3 伊藤过程465
B4 伊藤引理467
B5 布莱克—斯科尔斯—默顿微分方程475
B6 确认永久美式期权价值481
B7 衍生品的风险中性定价484
参考文献和相关阅读486
术语表491