在分析2020年和2021年的市场时，我将为你提供几个用来衡量市场总体情况和领导股走势的指标。我使用的主要信息来源是《投资者商业日报》（Investor’s Business Daily，以下简称IBD）。几十年来，它每天分析市场的健康状况，由此带来的经验堪称无价之宝。图I-1是纳斯达克的日线图，显示出2020年随着市场健康状态的改变，IBD给出了对市场状况转变的判定（上升趋势确认、上升趋势承压、市场修正和上升趋势恢复）。这些判定会随着市场的变化而做出，而大多数股票通常会跟随市场。2020年，IBD曾3次将市场状况判定为“市场修正”。D一次是在2月底，由于投资者担心新冠肺炎疫情，市场开始出现大量抛售。这是急剧却短暂的熊市的开始。另外两次，一次是在9月底，一次是在10月底。这两次市场回调都是短暂的，很快市场就恢复了上涨的动力。4—8月，市场出现了强劲的不间断上涨趋势，成为大部分Z佳涨幅的来源。2020年Z后两个月，领导股的表现也非常强劲。
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顶级交易者
奥利弗·凯尔以令人难以置信的941.1%的回报率在比赛中创下新的纪录。奥利弗交易的最大赢家股包括TSLA（见图1-29）、福斯特（FSLY）（见图1-21）和LVGO（见图1-16）。他在3月初以25美元左右的价格买入了LVGO，因为该股在市场大幅抛售期间表现良好，产品被认为能在新冠肺炎疫情中对人们有所帮助。当股价上涨了50%时，他卖掉了部分股票，但保留了核心头寸。8月，公司合并的消息公布。不久后，他就以135美元的价格卖出了所有的LVGO股票。他的核心头寸回报率为440%。他还多次交易FSLY，收益最高的一次是从29美元持有到95美元，在2个月内获利226%。对于FSLY，他还进行了几次波段交易，并且遭遇了10月中旬的大幅跳空下跌（和许多其他顶级交易者一样）。他没有期待股价反弹，而是迅速卖出了自己持有的头寸，之后没有再交易过这只股票。TSLA是奥利弗的另一个大赢家股。他在这只领导股的上涨过程中进行了多次波段操作。早在3月他就开始交易TSLA，当时市场还在下跌，他被迫止损出局。但在3月底市场抛售开始减弱时，他又回来了。他在100美元附近开始建立头寸，然后在117美元进行了金字塔式加仓。股价迅速上涨至150美元。当公司财报带来负面消息时，他将股票抛出。在股价接近145美元的时候，他再次进场，并在股价强劲上涨至170美元、200美元和205美元时进行了金字塔式加仓。他以接近自己总账户70%的巨大头寸涌入了这只领导股。这是相当集中的持股，历史上的顶级交易者们在知道自己是对的时候都会这么做。最终他以325美元的价格卖出了他持有的大部分头寸，然后以300美元的价格卖出了更多头寸。8月，当该股回调盘整时，他遭遇了小幅回撤被动获利了结。但TSLA又强势回归了，奥利弗在300美元附近再次进场并一直持有，直到在股价接近475美元和450美元时卖出，总共获得了55%的快速回报。9月和11月，他在再次交易该股时因遭遇少量损失而被止损出局。但有一次损失对他打击很大——他在9月4日以395美元的价格买入，在9月8日开盘时卖出，亏损10%。这样做能够截断亏损，但他已经把40%的资金都集中在了这个头寸上。这些损失可能会对他的账户造成一定影响，但他在那时已经赚了很多钱，所以冒了这个险。这笔交易虽然没有成功，但没有吓退他。到了11月中旬，TSLA再次起飞，奥利弗又很快进场了。他没有受之前损失的影响，仍然对这只股票充满信心，因为它真的开始拉升了。他再次大举进场，集中持仓（再次接近其总账户的70%）。他在462美元附近建立头寸，并在股价超越500美元时加仓，然后持有这些头寸直到年底。TSLA在2020年收于705美元。他最终在2021年年初以875美元的价格卖出了这些头寸。请仔细查看图1-29中的TSLA图表，你可以跟踪奥利弗的交易，看看顶级交易者是如何在一年内获得超过900%的回报的！他在TWLO（见图1-19）、ROKU（见图1-24）和DDOG（见图1-17）等股票上也操作得很好。奥利弗在2021年出版的《成功的交易》（Victory in Stock Trading）一书中详细描述了他 的交易策略。我强烈推荐此书。
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2020年，更多的情况是“在突破时买入，并一直持有，直到触发典型的卖出信号”。而2021年的大部分时间则更适合短线波段交易——随着时间的推移，波段交易者获利颇丰。理查德·威科夫（Richard D. Wyckoff）和吉拉尔德·勒伯（Gerald M. Loeb）是100多年前两位非常成功的股票交易者，他们活跃了几十年。根据市场状况，他们都在需要时采用了灵活的短线交易策略。灵活性以及在需要时根据市场状况将这种灵活性融入交易策略的能力是成功的关键。马克·米勒维尼——我们在上一章中已经介绍过，在2021年赢得了全
美投资大赛——他从第一季度开始就缩短了自己的交易周期，利用快速的短线交易获利，因为这正是市场所呈现出的主题。他买进符合他标准的股票，然后在短期内迅速进行强势卖出。他的头寸非常集中，并且快速锁定短期利润。当一笔交易对他不利时，他总是会快速止损。在这一年里，他以很高的周转率重复这一策略，轮流换股以抓住市场不断提供的绝佳机会。然后，他逐月复合他的收益，打破了大赛基金经理账户组的收益纪录，并赢得了冠军。
马克证明了在2021年保持灵活机动，并实施严密的风险管理策略是实现高回报率的关键，因为市场在2020年之后产生了变化。市场的这种转变给那些在股价突破时买入，在股价稍微上涨一点后就卖出的顶级交易者带来了丰厚的回报。市场中的突破看似有效，但持续性很差，与2020年的情况完全不同。2021年，顶级交易者轮换介入下一个提供同样机会的板块个股，进行同样的操作。上升趋势持续的时间越久，股票突破后持续的时间就越短。板块在短时间内轮流突破更有利于投机交易。在《股票投机研究-卷1》（Studies in Stock Speculation—Volume 1）中，理查德·威科夫描述了市场投机的要 素（这是100年前的事了）。总之，他给大多数交易者的建议是，远离投机市场，直到市场形成了更明确的趋势。因为想要利用好投机市场，交易者需要更多的经验和更快的反应速度。对于本书提到的一些顶级交易者来说，在2021年采用这种短期策略非常奏效——他们经验丰富，能够识别市场的行为特征，并抓住市场提供的机会。
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