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| 編輯推薦： |
《一带一路金融大战略》是对国家的一带一路发展规划进行的金融层面上的战略分析，为我国施行一带一路战略提供决策基础。《一带一路金融大战略》的作者来自中国金融四十人论坛，都是知名的专家学者和政府的重要官员，他们非常具有针对性地提出了许多建议性的意见，不论是对于中国政府、中国企业，都有着很好的参考价值。
《一带一路金融大战略》共六章，分别从一带一路的金融支持、金融机构的布局、中国经济走出去的风险应对及国内布局、人民币国际化等角度探讨了一带一路这一国家战略在经济金融层面对沿线经济体带来的影响。
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| 內容簡介： |
《一带一路金融大战略》一书在一带一路这个大战略、大智慧、大工程背景下，从金融战略的角度梳理了我国的金融机构与一带一路沿线城市的格局与发展策略，同时阐述了人民币国际化和金融风险等相关重要问题。走出去是新常态，尽管短期内已经取得重大成效，但长期来看，走出去还有优化升级的广阔空间，要进一步发挥金融在一带一路和走出去国家经略中的先行和主导作用。
《一带一路金融大战略》一书认为，
一带一路战略的实施需要有充足的资金流，巨量的资金需求只能通过金融创新来解决。我国已经发起设立亚投行和丝路基金，但这也只能解决部分资金问题，沿带沿路国家和地区一定会进行各种金融创新，会有很大的红利和机遇。
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| 關於作者： |
《一带一路金融大战略》是中国金融四十人论坛书系，论坛书系由陈元、钱颖一主编，汇集中国金融四十人论坛专家研究最新成果。
中国金融四十人论坛是一家非官方、非营利性的独立智库，专注于经济金融领域的政策研究。论坛由40位40岁上下的金融精锐组成，即4040俱乐部。
本智库的宗旨是：以前瞻视野和探索精神，致力于夯实中国金融学术基础，研究金融领域前沿课题，推动中国金融业改革与发展。
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| 目錄：
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引言
第一章一带一路战略与金融支持
应建立一带一路战略的经济学框架
一带一路区域合作与中国的对外开放
中国经济走出去的创新路径与推进策略
一带一路战略与大国金融意识
第二章一带一路战略下的对外投资
正视中国海外投资面临的困难
一带一路与多渠道资本输出
一带一路战略成功实施的理念与策略
中国的马歇尔计划探讨中国对外基础设施投资战略
构建一带一路，引领全球投资新趋势
海外投资的方向与战术0
一带一路沿线经济金融环境评估及其对中国银行业国际化的影响
第三章一带一路战略中的金融机构布局
亚投行为共赢而生
发挥丝路基金作用，支持一带一路建设
发挥开发性金融优势，服务一带一路建设
保险业海外投资可尝试抱团取暖
提升跨境金融服务能力，主动对接一带一路国家战略
发挥中国建设银行优势，助推国家一带一路战略实施
一带一路战略与中国银行发展的新机遇
发挥出口信用保险优势，为一带一路建设保驾护航
一带一路的多赢性质与多元投融资机制创新（PPP）
第四章一带一路战略中的人民币国际化与金融基础设施建设
一带一路战略下人民币海外循环机制研究
依托一带一路战略推进人民币国际化
一带一路建设的市场化融资机制研究以中国债券市场开放为
视角
发展NDF市场，管理一带一路汇率风险
从一带一路战略看香港发展亚洲人民币债券市场
第五章一带一路战略的国内布局
新疆金融业支持丝绸之路经济带战略发展的构想与路径
金融支持福建打造21世纪海上丝绸之路核心区的构想
金融支持广西发展21世纪海上丝绸之路贸易投资的策略
深化国家辐射中心战略新认识，推进金融一心两区新格局建设
上海金融业支持一带一路建设的方略
天津金融支持一带一路建设的战略设想
第六章一带一路战略实施中的风险及应对
如何应对一带一路的投资风险
直面一带一路潜在风险
对一带一路战略的三点疑虑
警惕一带一路战略可能面临的风险
一带一路的战略风险和战术重构
第七章区别不同国家特点，有针对性推进一带一路倡议
一带一路沿线、周边国家分类及走访国家态度综述
巴基斯坦具备成为一带一路突破口的有利条件
印度改革小步慢跑，实用主义心态凸显
充分发挥新加坡积极性，助力一带一路落地东盟
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| 內容試閱：
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第一章一带一路战略与金融支持|
2013年，习近平主席提出的一带一路区域合作的倡议，受到了国内外的广泛关注和积极响应。2015年3月，国家发改委、外交部和商务部联合发布了有关一带一路战略的区域合作愿景与行动，宣告一带一路进入了全面推进阶段。在一带一路战略推进过程中，进行全面的经济学分析，探讨金融支持的定位和作用，能够帮助一带一路战略参与各方在中国对外开放的大背景下更准确地把握机遇，共同促进一带一路战略的成功实施。
本篇以中国金融四十人论坛高级研究员谢平的文章开篇，提出未来在实施一带一路战略时，应该通过引入经济学的最优补贴公式、对使用外汇储备做出制度安排等措施来建立一整套经济学和金融分析框架。
国务院发展研究中心对外经济研究部部长赵晋平认为，一带一路战略是当前和今后我国对外开放的总纲领，将我国的对外开放与一带一路战略结合，更能体现一带一路战略的深刻内涵，从历史传承、大国责任、开放包容、合作共赢、内外兼修、陆海统筹、东西双向、经贸先行、设施联通和市场作用这10个关键词入手，全面阐释了金融参与一带一路战略的内涵。
对于中国经济走出去的主要原因，中国社会科学院世界政治与经济研究所所长张宇燕指出中国经济走出去主要是为了保障中国的发展利益，针对目前我国已经走出去的企业中普遍存在着投资收益率低、在境外恶性竞争等问题，走出去的各个参与主体需要各有侧重，共同致力于帮助企业更好地走出去。
我国为何在当前时点选择实施一带一路战略？财政部财政科学研究所所长刘尚希认为这是中国经济体量增大，成为世界上举足轻重的经济大国之后的自然选择。中国倡议推进的一带一路战略，从表面上看是以投资、贸易为主要内容，如基础设施的互联互通，加强区域间经贸往来等，实质上是金融问题。
应建立一带一路战略的经济学框架
国家补贴应避免各自为战
设想我们要投资一个基础设施项目，自己负责收益。但如果商业收益不够，许多项目就做不成。实际上，一个项目除了本身收益外（即商业上的收益率），还有溢出收益。溢出收益有三个方面。一是外交收益。如其他国家给予我国公民免签证待遇以及旅游、文化交流上的便利，特别是在国际组织和国际治理中投对我国有利的票。二是战略收益。如其他国家在反恐上与我国的合作，或者为我国提供一些军事基地便利。三是经济方面的溢出收益。如投资和贸易自由化、人民币国际化，或者其他国家承接我国的过剩产能。这些溢出收益是可以计算的。如我们投资基础设施项目的商业收益率只有5%（或者只能保本），但产生的溢出收益是国家和全体中国人民的收益，能均分给每个中国人。
这就要引入经济学的最优补贴问题，其理论基础是法国诺贝尔经济学奖得主梯若尔（Tirole）的最优规制。现在国家补贴有多种形式，而且是各自为战。如国家开发银行和中国进出口银行的贷款（特别是优惠贷款）、中国投资有限责任公司和丝路基金在股权资金上的支持、中国出口信用保险公司的信用担保、商务部和财政部的专项基金、中国人民银行的外汇储备贷款、税收返还、地方政府补贴，等等。我们应该设计一个最优补贴制度，既让项目投资者能获得商业上的合理回报，从而有正向激励，同时也让国家能实现三个方面的溢出收益。我们现在需要做的一个工作是建立一个可计量的、满足多目标约束的最优补贴公式。这个公式能推导出该补贴多少、怎样补贴等。这是可以做到的，因为目前已经有很多案例，也有足够多的样本，能满足实证研究的需要。
外汇储备使用应寻求最优制度安排
在一带一路工作中，中国人民银行的蛋糕有四万亿美元，大家都想分享。有观点认为，外汇储备应该在中国人民银行的资产负债表内，但中国人民银行可以通过股权、债权、再贷款等渠道提供给其他金融机构使用，同时设定一些条件，然后衡量外汇使用的效率和回报。
这就涉及多种模式安排。第一种是日本模式，也是目前财政部支持的做法。财政部希望发行一大堆国债，把外汇储备买过来，进入财政资产负债表，而中国人民银行主要用国债作为货币政策操作工具。第二种是中国模式。外汇储备在央行中国人民银行，中国人民银行用央票（中央银行票据）作为货币政策操作（对冲）工具。中国人民银行还拿出一部分外汇储备用于投资，并掌握控制权。相关基础理论问题包括：通货膨胀税、铸币税、中国人民银行资产负债表和财政资产负债表的重合部分、国内债务比例，以及中国人民银行管理外汇储备的收益（其实这个收益也是要交财政的）。
理论上，13亿中国人不可能一致行动到中国人民银行兑换美元，所以总有一块外汇储备，中国人民银行是可以永远使用的。这个道理大家都明白，所以问题的关键是外汇储备的使用及制度安排。
协调国内金融机构，共同服务一带一路
现在与一带一路有关的金融机构可以划分成三个层次：第一层次是中国投资有限责任公司、国家开发银行、中国进出口银行、中国出口信用保险公司和丝路基金，是完全国有的；第二层次是亚投行（亚洲基础设施投资银行）和金砖银行金砖国家开发银行，是两家由中国主导的国际性组织；第三层次是中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行等纯粹的商业银行。这些金融机构中，有些是补贴性的，有些是商业性的，都有自己的使命和目标，因此我们需要协调好这些机构共同支持一带一路。
未雨绸缪，提前做好主权风险管理
一带一路涉及65个国家和地区，很多都是经济不发达国家（地区）。所以，主权违约问题我们早晚会碰到。主权违约之后，一个问题是对方国家内部怎么办，另一个问题是我国采取什么办法对冲。我们应该分析这些国家有什么资源，投资前怎样对赌主权违约风险，以及主权违约后资源怎样估值，怎样覆盖我们的损失。此外，免费信用担保也是很重要的主权风险管理手段。
总的来说，目前我们对一带一路的政治学分析比较多，经济学分析比较少，因此，建立一整套的经济学和金融分析框架很有必要。
（本文作者谢平系中国金融四十人论坛常务理事会副主席、高级研究员，原中国投资有限责任公司副总经理）
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