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| 內容簡介： |
本书是关于分级基金实战交易的实用指导，对分级基金的基础知识，如分级基金的定义、份额、优势、类型、净值、价格、常见误区、发展历史、交易流程、交易渠道、认购、申购、赎回、分级基金母基金的收益和费用等进行了介绍；并对分级基金A份额和B份额的基础知识与交易技巧、分级基金母基金的挑选与分析技巧、分级基金的套利和风险以及沪深分级基金的交易技巧和实战操作技巧等作了讲解。
本书结构清晰、知识点详尽、实例经典、内容全面、技术实用，在讲解过程中既考虑到了读者的学习习惯，又通过具体实例剖析讲解了分级基金实际交易过程中的热点问题、关键问题及种种难题。
本书可供进行分级基金投资的投资者参考。
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| 關於作者： |
安佳理财是由一群专业的理财专家、操盘手组成的作者团队，《从零开始学》系列图书是由陆佳、周峰作为主编负责全书的重点写作和统筹。
周峰，投资公司经理，业内理财高手,拥有多年股票、大宗商品、外汇、黄金、白银等理财产品的投资经验，指导客户实现了良好的投资收益，在业内具有良好的口碑。曾经参与过多部图书的写作。主要作品为从零开始学系列图书。
陆佳，投资公司经理，业内理财高手,拥有多年股票、大宗商品、外汇、黄金、白银等理财产品的投资经验，指导客户实现了良好的投资收益，在业内具有良好的口碑。曾经参与过多部图书的写作。主要有以下几本图书：《网上炒黄金做赢家行情分析与软件实操 》《网上外汇交易实战入门 》 ，参与编写了清华大学出版社出版的从零开始学系列图书的多部图书。
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| 目錄：
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目 录
第1章分级基金入市必知1
1.1 初识分级基金2
1.1.1 什么是基金2
1.1.2 什么是分级基金2
1.1.3 分级基金的份额4
1.1.4 分级基金的优势8
1.2 分级基金的类型8
1.2.1 股票型分级基金和债券型
分级基金9
1.2.2 有限期型分级基金和永续型
分级基金10
1.2.3 融资型、同涨同跌型、
结构型和多空型分级基金15
1.3 分级基金的净值和价格17
1.3.1 分级基金的净值17
1.3.2 分级基金的价格20
1.4 分级基金的常见误区21
1.4.1 认为分级基金都是
高风险21
1.4.2 认为所有A类分级基金都
保本保息22
1.4.3 将母基金是LOF的分级
基金的子基金错误看作
封闭基金22
1.4.4 认为B类杠杆基金的
溢价率和杠杆率存在线性
正比关系22
1.5 分级基金的发展历史23
1.5.1 海外杠杆型基金的发展23
1.5.2 国内分级基金的发展23
第2章 分级基金交易详解25
2.1 你必须了解的分级基金交易的
流程26
2.2 购买分级基金的渠道26
2.2.1 分级基金交易的一般渠道26
2.2.2 选择适合自己的基金交易
渠道27
2.3 分级基金的场内外交易28
2.3.1 场内交易28
2.3.2 场外交易28
2.4 开立基金账户和交易账户29
2.4.1 在基金公司开立账户29
2.4.2 在银行开立账户33
2.4.3 在证券公司开立账户36
2.5 分级基金场外交易的认购、申购
与赎回37
2.5.1 分级基金场外交易的认购37
2.5.2 分级基金场外交易的申购38
2.5.3 分级基金场外交易的赎回39
2.6 分级基金场内交易的操作技巧40
2.6.1 分级基金母基金场内交易的
申购40
2.6.2 分级基金母基金场内交易的
特点41
2.7 分级基金母基金的收益42
2.7.1 基金收益的组成42
2.7.2 基金收益计算方法43
2.7.3 基金收益分配原则44
2.7.4 基金收益分配方案44
2.8 分级基金母基金的费用46
2.8.1 认购费和申购费46
2.8.2 费用的外扣法和内扣法46
2.8.3 赎回费和转换费47
2.8.4 管理费和托管费48
2.8.5 前端收费和后端收费50
第3章 初识分级基金的A份额51
3.1 A份额概述52
3.2 A份额的基本概念54
3.2.1 约定收益率55
3.2.2 折溢价56
3.2.3 隐含收益率57
3.3 A份额的债性价值57
3.3.1 债性价值的决定因素57
3.3.2 约定收益率A57
3.3.3 市场利率r58
3.4 A份额的配对转换价值59
3.4.1 整体的折溢价率59
3.4.2 产品规模的变化60
3.5 A份额与B份额的定价关系60
3.5.1 A份额与B份额的价格
相互牵制60
3.5.2 如何理解A份额掌握
定价权61
3.6 A份额的自身特点62
3.7 A份额不是债券，但胜似债券63
3.8 A份额的投资风险64
第4章 分级基金A份额的投资技巧65
4.1 挑选A份额的技巧66
4.1.1 流动性66
4.1.2 隐含收益率68
4.1.3 整体折价68
4.1.4 股市强弱69
4.2 定期折算69
4.2.1 什么是定期折算69
4.2.2 折算基准日69
4.2.3 折算方式和交易安排70
4.2.4 折算后A份额复牌首日前
收盘价调整的规定70
4.2.5 正确认识分级基金的定期
折算70
4.2.6 分级基金的定期折算实例71
4.3 不定期折算73
4.3.1 向上不定期折算73
4.3.2 向下不定期折算75
4.4 无限期型A份额的盈利76
4.4.1 约定收益的实现方法
与技巧78
4.4.2 隐含收益率的实现方法
与技巧78
4.4.3 接近或触及下折触发点
情况下的无限期型A份额
操作技巧80
4.5 有限期型A份额的盈利80
4.5.1 场外交易的有限期型
A份额81
4.5.2 场内交易的有限期型
A份额81
4.6 A份额的投资策略82
第5章 初识分级基金的B份额83
5.1 B份额的分类84
5.1.1 指数型B份额84
5.1.2 债券型B份额85
5.1.3 股票型B份额86
5.2 B份额的融资成本86
5.3 B份额的常用指标88
5.3.1 初始杠杆88
5.3.2 净值杠杆89
5.3.3 价格杠杆90
5.3.4 整体溢价率92
5.4 B份额的优势94
5.4.1 B份额与股票相比的优势94
5.4.2 B份额与股指期货相比的
优势96
5.4.3 B份额与权证相比的优势97
5.4.4 B份额与配资融资相比的
优势98
第6章 分级基金B份额的交易
技巧99
6.1 挑选B份额的技巧100
6.1.1 杠杆100
6.1.2 流动性102
6.1.3 离下折距离103
6.1.4 溢价率105
6.2 利用B份额抄底的技巧107
6.3 开放式B份额的交易技巧110
6.3.1 开放式B份额是如何
赚钱的110
6.3.2 开放式B份额为何亏损111
6.4 全封闭、半封闭式B份额的交易
技巧112
6.4.1 初识全封闭、半封闭式
B份额112
6.4.2 全封闭、半封闭式B份额
是如何赚钱的113
6.4.3 全封闭、半封闭式B份额
为何亏损114
6.5 B份额的投资策略114
6.5.1 B份额的三不买
策略114
6.5.2 B份额的选择策略115
6.5.3 B份额的买入策略116
第7章 挑选分级基金母基金的
技巧117
7.1 利用基金公司挑选母基金的
技巧118
7.1.1 多角度考察基金公司的
资质119
7.1.2 基金公司的规模122
7.1.3 基金公司的投资风格122
7.1.4 基金公司的研发能力123
7.1.5 国外成熟市场选择基本
公司的4P标准123
7.2 利用基金经理挑选母基金的
技巧124
7.2.1 基金管理的方式124
7.2.2 多角度考察基金经理126
7.2.3 选择基金经理的一般
原则127
7.2.4 基金经理变动不一定会影响
基金业绩128
7.3 利用基金招募说明书挑选母
基金的技巧130
7.4 利用基金年报挑选母基金的
技巧131
7.4.1 基准收益率132
7.4.2 收益标准差132
7.4.3 单位化分析133
7.4.4 基金经理的态度133
7.4.5 后市行情展望134
7.4.6 关联方交易134
7.5 利用基金公告挑选母基金的
技巧134
7.5.1 上市公告书135
7.5.2 定期公告135
7.5.3 临时公告136
7.5.4 澄清公告137
7.6 利用绩效指标挑选母基金的
技巧137
第8章 分级基金母基金的分析
技巧139
8.1 分析大盘走势投资分级基金
母基金140
8.1.1 为什么投资分级基金母基金
要看大盘指数140
8.1.2 K线及其应用技巧142
8.1.3 均线及其应用技巧147
8.1.4 成交量及应用技巧149
8.1.5 KDJ指标及其应用技巧151
8.1.6 MACD指标及其应用
技巧152
8.1.7 看大盘走势做基金的注意
事项153
8.2 基本面分析技巧154
8.2.1 基本面分析包括的因素155
8.2.2 把握经济周期156
8.2.3 财务数据分析的注意
事项165
第9章 分级基金的套利167
9.1 初识套利168
9.1.1 什么是套利168
9.1.2 分级基金的套利168
9.1.3 分级基金套利的理论
基础169
9.2 分级基金套利的类型169
9.2.1 溢价套利170
9.2.2 折价套利174
9.3 分级基金的盲拆175
9.4 分级基金套利的成本175
9.5 分级基金套利的风险176
9.5.1 折溢价收窄风险176
9.5.2 流动性风险177
9.5.3 价格风险177
9.6 分级基金套利的风险管理177
9.6.1 卖空股指期货177
9.6.2 融券ETF178
9.6.3 利用股指期货对冲实例178
第10章 分级基金的风险181
10.1 分级基金母基金的风险182
10.1.1 分级基金母基金投资的
五种风险182
10.1.2 怎样衡量分级基金母基金
投资风险183
10.2 分级基金A份额和B份额的
风险185
10.2.1 B份额净值和价格大幅
波动的风险185
10.2.2 B份额杠杆变化的风险187
10.2.3 分级基金份额折溢价
风险187
10.2.4 B份额下折算的风险187
10.2.5 分级基金上折算的风险187
10.2.6 基金份额折算导致A份额
投资者持仓的风险收益
特征变化风险188
10.2.7 不定期折算基准日净值与
折算阈值不同的风险188
10.2.8 利率调整导致A类份额
价格变化的风险188
10.2.9 份额折算期间停牌、暂停
申赎带来的风险188
10.2.10 因投资者自身状况改变
而导致的风险189
10.2.11 因投资者未尽注意而导致
的风险189
10.3 控制分级基金投资风险的技巧189
10.3.1 改正四种错误倾向189
10.3.2 绝不贷款投资分级基金191
10.3.3 树立强烈的风险意识192
10.4 降低分级基金投资风险的方法192
10.4.1 试探性投资192
10.4.2 分散投资193
第11章 沪深分级基金的交易技巧195
11.1 沪深分级基金交易规则的对比196
11.1.1 最大的区别是什么196
11.1.2 代码的不同196
11.1.3 申报规则的不同197
11.1.4 拆分、合并和卖出的
不同198
11.1.5 转托管的不同199
11.2 上海证券交易所分级基金业务
管理指引200
11.2.1 总则200
11.2.2 基金份额折算201
11.2.3 投资者适当性管理201
11.2.4 投资者教育和风险警示202
11.2.5 附则203
11.3 八问八答分级基金新规203
11.4 利用同花顺软件查看分级基金
行情205
11.4.1 同花顺软件的下载
和安装205
11.4.2 同花顺软件的用户注册208
11.4.3 查看分级基金行情209
第12章 实战炒沪深分级基金217
12.1 登录网上交易系统218
12.2 上交所分级基金的买卖技巧220
12.2.1 上交所分级基金母基金的
买卖技巧220
12.2.2 上交所分级基金A份额和
B份额的买卖技巧222
12.2.3 上交所分级基金的拆分与
合并技巧224
12.3 深交所分级基金的买卖技巧225
12.3.1 深交所分级基金母基金的
申购和赎回技巧226
12.3.2 深交所分级基金A份额和
B份额的买卖技巧227
12.3.3 深交所分级基金的拆分与
合并技巧231
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| 內容試閱：
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前 言
进入21世纪，理财正成为越来越多人的迫切需要，特别是最近几年，大家的投资理财意识全面觉醒，宣告了我国个人理财时代的到来。分级基金作为最常见的投资理财品种开始逐步走进人们的生活。
古人云：授人以鱼，不如授人以渔。基于这个理念，本书不会告诉投资者到底该选择哪一种分级基金才能使资产保值增值，而只是教授选择分级基金的方法和技巧。投资者学会这些方法和技巧，就能够根据自己的实际情况，合理地进行分级基金投资，从而实现资产的保值增值。
分级基金是一种结构复杂的金融产品，通过基金合同约定的风险收益分配方式，将基金份额分为预期风险收益不同的子份额，其中全部或者部分类别份额在交易所上市交易或者申赎，大部分分级基金基础份额和子份额之间可以通过分拆、合并进行配对转换。其中，分级基金基础份额也称为母份额，预期风险收益较低的子份额称为A份额或稳健份额并获取约定收益，预期风险收益较高的子份额称为B份额或进取份额并获取剩余损益。
本书特点
特 点
特点说明
12章实战精讲
本书体系完善，由浅入深地对分级基金实战交易进行了12章专题精讲，其内容涵盖了分级基金的定义、份额、优势、类型、净值、价格、常见误区、发展历史、交易流程、交易渠道、认购、申购、赎回、A份额的基础知识与投资技巧、B份额的基础知识与交易技巧、母基金的挑选与分析技巧、分级基金的套利和风险、沪深分级基金交易规则的对比、上海交易所分级基金业务管理指引、8问8答分级基金新规、利用同花顺软件查看分级基金行情、沪深分级基金的交易技巧和实战操作技巧
第2章 分级基金交易详解
要想进行分级基金交易，即投资分级基金A份额、炒分级基金B份额，就必须掌握分级基金的交易流程及交易规则。本章首先讲解分级基金的交易流程和交易渠道；然后讲解分级基金的场内外交易；接着讲解如何开立基金账户和交易账户；再讲解分级基金场外交易的认购、申购与赎回及场内交易的操作技巧；最后讲解分级基金母基金的收益和费用。
2.1 你必须了解的分级基金交易的流程
分级基金交易的流程具体如下。
1 选择分级基金交易渠道；
2 开立账户；
3 基金的认购或申购；
4 利用证券公司交易软件手动拆分A份额和B份额；
5 直接卖出A份额或B份额，或利用证券公司交易软件，把A份额和B份额合并成母基金后赎回；
6 申请基金转换；
7 非交易过户和红利再投资。
2.2 购买分级基金的渠道
分级基金的认购渠道有多种：有直销的、有代销的；有网上发售的、有柜台签售的。这些基金销售形式的多样化给投资者带来了更多的选择，同时因其形式的不同，也给投资者的选择带来困难。
2.2.1 分级基金交易的一般渠道
分级基金交易的一般渠道共有三种，如图2.1所示。
图2.1 分级基金交易的一般渠道
下面详细讲解不同购买渠道的优缺点。
1 基金公司直销中心
基金公司直销分为柜台直销和网上直销。柜台直销一般面向高端客户群体，有专业人员提供咨询和跟踪服务。网上直销面向广大中小投资者，因为网上直销可以大大节省中间环节和各种费用成本，所以对广大投资者更有利。
通过基金公司网上直销中心购买分级基金的优点是，可以通过网上交易实现开户、申购、赎回等手续办理，享受交易手续费优惠，不受时间地点的限制。网上交易是目前最流行的基金交易模式，只要在计算机前轻轻单击，交易就可以轻松完成。
基金公司直销的缺点是，当客户需要购买多家基金公司产品时，需要在多家基金公司办理相关手续，投资管理比较复杂。如一家基金公司只认可一种银行账户，如果投资多家基金公司就需要在多家银行开户，这就比在银行和证券公司代销机构购买要麻烦得多。
2 银行代销网点
银行是最传统的分级基金购买渠道，一般情况下，基金公司会将其托管行作为指定代销银行。通过银行机构代销基金模式有着良好的信誉和网点众多等优势，一般投资者比较青睐到银行购买分级基金。
通过银行购买分级基金一般不能享受申购优惠，并且单个银行代理销售的分级基金品种非常有限，一般都是以新基金为主。托管行一般不会代理一只基金管理公司旗下的所有基金品种，所以投资者办理基金转换业务手续时可能要往返多个网点，相当麻烦。
3 证券公司代销网点
证券公司，特别是大型证券公司代销的分级基金品种都比较齐全，并且支持网上交易，这是证券公司代销分级基金的一大优势。证券公司的客户经理可能会主动给投资者做产品介绍，基金投资者能够享受到及时到位的投资咨询服务。在证券公司购买分级基金，资金存取通过银证转账进行，可以将证券、基金等多种产品结合在一个交易账户内管理，便于投资者操作。
证券公司代销基金的缺点是证券公司的网点较银行网点少，首次办理业务需要到证券公司的网点办理，并且要在证券公司开立资金账户才能进行购买操作。在证券公司购买基金一般比到基金公司直接购买费用要高些，因为要付给券商一些佣金费用。
2.2.2 选择适合自己的基金交易渠道
对于有较强专业能力能对分级基金产品进行独立分析、能上网办理业务的投资者来说，通过基金公司网上直销中心购买基金是比较好的选择。只要自己精力足够，可以通过产品分析比较以及网上交易，实现自己对基金的投资管理。
对于年纪稍大的中老年基金投资者来说，适合选择银行网点及身边的证券公司网点。因为银行网点众多，比较便利；去证券公司则可根据证券公司客户经理的建议，通过柜台等方式选择适合自己的分级基金产品。
对于工薪阶层或年轻白领来讲，证券公司网点一站式管理的方式更加适合，通过一个账户可以实现多重投资产品的管理，利用网上交易或电话委托进行操作，辅以证券公司的专业化建议来提高基金投资收益水平。
2.3 分级基金的场内外交易
分级基金的交易分为场内交易和场外交易，下面进行具体讲解。
2.3.1 场内交易
场内交易就是在证券交易市场内交易。场内购买分级基金是指在证券公司开户后，通过证券公司交易软件购买分级基金。
1 母基金
对可以上市交易的分级基金母基金，投资者可以通过股票账户在沪深证券交易所完成母基金份额交易，交易方法与股票买卖一样。另外，投资者在场内买入的母基金份额，可以通过股票交易软件手动拆分A份额和B份额，既可以卖出A份额，保留B份额；也可以卖出B份额，保留A份额。
2 A份额和B份额
投资者可以通过股票账户，在证券交易市场内买卖A份额、B份额，就像股票买卖一样简单，流动性相当好，投资者可以随时变现。可以购买一定比例的A份额和B份额，利用证券公司交易软件把A份额和B份额合并成母基金。
2.3.2 场外交易
场外交易就是证券市场外交易，场外购买分级基金是指通过银行柜台、证券公司柜台、基金公司网站等渠道购买分级基金。
分级基金的A份额和B份额不可以在证券市场交易，投资者需要使用场外交易。若约定投资期限，在定期开放申购期间，投资者不可以退出投资资金，就像买卖银行发行的理财产品一样。
1 母基金
可以通过银行柜台、证券公司柜台、基金公司网站等渠道购买分级基金的母基金。母基金不会自动分拆成A份额和B份额。如果需要拆分，则应转托管至场内，才能进行拆分操作。如果是通过场外交易完成母基金的买卖，则投资者须在基金公司进行注册，并持有相关指定银行的存款账户。
2 A份额和B份额
通过场外交易完成母基金的买卖后，转托管至场内，拆分成A份额和B份额。这样A份额和B份额就可以利用证券公司交易软件自由地买卖了。
2.4 开立基金账户和交易账户
基金账户是指注册登记机构为投资人建立的用于管理和记录投资人基金种类、数量变化等情况的账户，不论投资人是通过哪个渠道办理的，均记录在该账户下。
交易账户是指基金销售机构包括直销和代销机构为投资人开立的用于管理和记录投资人在该销售机构交易的基金种类和数量变化情况的账户。 投资者使用同一证件只能开立一个基金账户，但这一基金账户可以在不同的销售机构开立相对应的交易账户。
2.4.1 在基金公司开立账户
个人投资者需要准备以下资料。
1 投资者个人有效身份证件原件及其复印件本人签字 。
2 如为代办，还需提供代办人有效身份证件原件及复印件代办人签字 。
3 本人指定银行账户账号信息开户银行、开户行名称、账号。
机构投资者需要准备以下资料：
1 企业有效营业执照副本及复印件加盖公章或民政部门有效注册登记证书原件及其复印原件加盖公章 。
2 经法定代表人签字或盖章的《基金业务授权委托书》加盖公章 。
3 指定银行账户账号信息开户银行、开户行名称、账号 。
4 经办人有效身份证件及其签字复印件。
5 填制完毕的预留《印鉴卡》一式三份。
6 填妥的《开户申请表机构》并加盖公章。
下面通过具体实例进行讲解个人投资者如何在网上通过基金公司开立基金账户。
在浏览器的地址栏中输入http：www.chinaamc.comportalcnindex.html，然后回车，进入华夏基金的首页，如图2.2所示。
图2.2 华夏基金的首页
单击开户，进入开户页面，首先选择银行卡，如图2.3所示。
图2.3 选择银行卡
这里要选择的银行卡就是用来购买基金的绑定银行卡。以中国工商银行的银行卡为例，单击中国工商银行图标后，就可以输入银行卡卡号、证件类型、开立银行卡时的证件号、真实姓名，如图2.4所示。
图2.4 输入银行卡相关信息
正确输入银行卡的相关信息后，单击下一步按钮，就可以看到《华夏基金管理有限公司网上交易服务协议》和《华夏基金管理有限公司网上下单转账支付业务协议》两个文件内容，如图2.5所示。
图2.5 查看协议文件内容
如果同意协议文件的内容，单击我同意按钮，就可以填写开户资料信息了，如图2.6所示。
图2.6 填写开户资料信息
正确填写各项开户信息后，单击确定按钮，这时会出现投资人当前风险承受能力的预测页面，如图2.7所示。
图2.7 测试风险承受能力
根据自己的实际情况，认真选择不同的风险承受选项，就可以了解自己的风险承受能力，这样就成功开户了。开户成功页面如图2.8所示。
开户成功后，基民就可以登录网上交易进行基金交易了。
图2.8 开户成功页面
2.4.2 在银行开立账户
个人投资者通过代销基金的银行申请开立基金账户，应提交下列材料。
1 填妥的《开户申请表》。
2 本人有效身份证件原件。
3 本人的银行存折储蓄卡。
下面通过具体实例进行讲解，个人投资者如何在网上银行开立基金账户。
在浏览器的地址栏中输入http：www.icbc.com.cn，然后回车，进入中国工商银行中国网站的首页，鼠标指向个人网上银行按钮，如图2.9所示。
图2.9 中国工商银行中国网站的首页
单击个人网上银行按钮，进入个人网上银行页面，然后单击我的账户，弹出登录对话框，如图2.10所示。
图2.10 个人网上银行页面和登录对话框
在个人网上银行登录对话框中输入银行卡号或用户名，再输入登录密码和验证码，然后单击登录按钮，就可以成功进入网上银行操作页面。
单击网上基金超链接，就可以看到工商银行代理的基金产品的代码、基金简称、基金类型、发行价、发行日期等信息，如图2.11所示。
图2.11 网上基金
单击某基金后面对应的购买超链接，就可以进入购买界面。当然，这时你如果还没有开户，就进入开户界面，如图2.12所示，开户之前，要进入风险评估。
如果你的网上银行已进行过风险评估，单击确认按钮，就进入开立账户界面，如图2.13所示。
图2.12 开户界面
图2.13 开立账户界面
单击银行端基金交易账户超链接，进入银行端基金交易账户开户界面，如图2.14所示。
图2.14 银行端基金交易账户开户界面
按要求正确填写各项信息后，向下拉动滚动条，就可以看到下一步按钮，如图2.15所示。
图2.15 下一步按钮
单击下一步按钮，就可以看到自己填写的信息，如图2.16所示。
图2.16 开户信息
然后输入口令卡密码和验证码，单击确认按钮，就可以开户成功，然后就可以进行基金交易了。
2.4.3 在证券公司开立账户
在通过代销基金的证券公司开立基金账户之前，要先开立资金账户。
个人投资者申请开立资金账户应提供以下材料。
1 填妥的《资金账户开户申请表》。
2 本人有效身份证明原件及复印件。
3 营业部指定银行的存折储蓄卡。
个人投资者申请开立基金账户应提供以下材料。
1 填妥的《开户申请表》。
2 本人有效身份证件及复印件。
3 在本代销机构开立的资金账户卡。
4 营业部指定银行的存折储蓄卡。
2.5 分级基金场外交易的认购、申购与赎回
分级基金母基金就是一只普通基金。下面先来详细讲解其场外交易的认购、申购与赎回程序。
2.5.1 分级基金场外交易的认购
在我国，不同的分级基金母基金在招募和设立时采用的发行方式也略有不同，因此，基金发行规则和基金的认购程序并不是完全相同的。
分级基金母基金正式发行首日，投资者参与认购的三个步骤，分别是办理开户、认购过程和确认。
个人投资者认购分级基金须提供的材料一般有四种，如图2.17所示。
图2.17 个人投资者认购基金须提供的材料
值得注意的是，沪、深所发布的规定指出，2017年5月1日起，证券资产不足30万元以及没有面签《风险揭示书》的普通投资者将不能买入分级基金子份额和分拆基础份额。
机构投资者在基金直销中心认购分级基金须提供的材料一般有四种，如图2.18所示。
图2.18 机构投资者在基金直销中心认购基金须提供的材料
机构投资者在代销网点认购分级基金须提供的材料一般有四种，如图2.19所示。
图2.19 机构投资者在代销网点认购基金须提供的材料
投资者可以在分级基金成立之后向各基金销售机构咨询认购结果，也可以到各基金销售网点打印成交确认单；此外，基金管理人将在分级基金成立之后按预留地址将《客户信息确认书》和《交易确认书》邮寄给投资者，这样就完成了分级基金母基金场外交易的认购全过程。
2.5.2 分级基金场外交易的申购
分级基金母基金成立后，一般会有一段短暂的封闭期，最长不超过3个月。之后进入日常申购、赎回期。分级基金封闭期结束后，每周至少有一天应为基金的开放日，分级基金在开放日接受办理投资者的申购、赎回、转托管等交易业务。
分级基金母基金的申购是以书面或其他被认可的方式进行的，基金管理人接到投资者的购买申请时，按照当日公布的基金单位净值加一定的申购费作为申购价格，分级基金母基金的申购具体流程如下。
1 投资者必须根据基金销售网点规定的手续，在工作日的交易时间段内向基金销售网点提出申购申请，填写《申购申请表》。
2 网点接受申请表和账户卡并对其进行审核，合格后网点录入信息并冻结申购款，同时将有关信息传至基金公司TA过户代理登记，TA向网点下传申购确认信息，同时将信息传至管理人。
3 基金管理人以收到申购的当天作为申购申请日T日，并在T 2工作日前包括该日对该交易的有效性进行确认。如果申购成功，则将申购款划至基金托管人账户，同时基金单位入账，投资者领取申购确认凭证。如果申购失败，则申购款解冻，退还给投资者。
2.5.3 分级基金场外交易的赎回
分级基金母基金可办理赎回的时间为证券交易所交易日的交易时间，投资者可以通过基金管理人或基金销售代理人以电话或网上等形式进行赎回基金，如果在当日15：00点前赎回操作，以当日收盘以后公布的基金净值计算；在15：00点之后申报的赎回单则以次日收盘以后公布的基金净值计算。收到赎回客户指令后，基金公司需要进行资金结算，因此需要耗费一定的时间。
为避免资金大面积赎回的风险，适当附加分级基金母基金的赎回条件，是保障开放式基金日常运营稳定的重要手段。具体限制条件有三个，如图2.20所示。
图2.20 分级基金母基金赎回的限制条件
1 时间限制
首次发行募集完的资金，分级基金母基金运作一段时间后才允许投资者赎回。各国对这一时间限定有不同的规定，一般都在3个月左右。
另外，对赎回日期也有限制，一般把每周或每月固定几个日期定为申购或赎回的日期。最后是对赎回款到账日期的限制，即从接到基金份额将有人提出赎回要求到向持有人支付赎回款的时间，分级基金规定为7天或5天。
2 额度限制
分级基金对赎回的额度条件进行限制主要是为了应对巨额赎回设立的。基金一般不会刻意限定赎回的额度，但当赎回的总量超过一定的比例时会进行一些特殊的安排。如某一个交易日，如果赎回要求超过发行单位总数的10%，则10%以外的赎回要求会延迟至下一个交易日办理。
3 费用限制
赎回费用是为了使投资者在买入分级基金份额后不会很快就赎回而设的，目的是保障基金公司的利益。投资者赎回基金时，按赎回基金份额的一定百分比向基金管理者交纳费用，这个费用也不是固定不变的，持有的时间越长，费用率越低。
分级基金的赎回流程与申购流程很相似，具体如下。
1 填写赎回申请表，然后将填写好的申请表和账户卡交给代理销售网点；
2 网点对其申请赎回资料进行审核，合格后录入相关信息并冻结相应赎回份额，同时将有关信息传至TA，TA向网点下传赎回确认信息，同时将信息传给托管人和管理人。
3 基金托管人下划赎回款，网点收到赎回确认信息以及赎回款项后，就会将赎回款划至投资者资金账户，投资者领取赎回款和确认凭证。如果赎回失败，原来冻结的基金单位解冻。
2.6 分级基金场内交易的操作技巧
分级基金母基金场内交易，即母基金在证券交易所竞价交易，其方法与买卖股票相同。
2.6.1 分级基金母基金场内交易的申购
目前，分级基金母基金场内交易的申购主要采取网上定价的发行方式，因此，在发行期内认购分级基金会大幅超过基金的发行规模，所以需要通过配号摇签，适当分配基金份额。
配号就是根据投资者申购分级基金交易号分给投资者申购用的号码。根据此配号，投资者可以与公布的中签号对比，看中签与否，具体申购步骤如下。
1 办理申购
已有上海股票账户或基金账户的投资者可直接进行申购；没有上海股票账户或基金账户的投资者，需要到当地开户网点办理股票账户或基金账户；投资者根据自己的计划申购量，在申购前向自己的资金账户中存入足够的资金，一经办理申购手续，申购资金即被冻结。
2 确认中签并解冻资金
办理申购的步骤如下。
T日：申购日
T 1日：将申购资金划入登记结算公司资金专户
T 2日：验资并出具验资报告，确认有效申购
T 3日：摇号抽签
T 4日：公布中签结果，对未中签的申购款予以解冻
3 申购规则
发行方式：上网定价发行
发行对象：中华人民共和国境内自然人、法人和其他组织
发行面值：1.00元份
发行费用：0.01元份
申购价格：1.01元份
申购地点：上海证券交易所
申购单位：每份基金单位
申购份数：每一账户的申购量最少不得低于1000份；超过1000份的，须为1000份的整数倍
申购限制：每一账户申购不设上限，投资者可以多次申购，但每笔申购不得超过99.9万份。同一账户多次申购的，将多次申购的数量全部累加，对同一账户的申购进行连续配号
配号方式：分段配号，统一抽签
4 注意事项
1 已开设股票账户的投资者不得再开设基金账户。
2 一个投资者只能开设和使用一个资金账户，并只能对应一个股票账户或基金账户，不得开设和使用一个或多个资金账户对应多个股票账户或基金账户申购。
3 沪市投资者必须在申购前办理完成上海证券交易所指定交易手续，申购委托后不得撤单。
2.6.2 分级基金母基金场内交易的特点
分级基金母基金场内交易具有八项特点，具体如下。
1 开盘价由集合竞价的方式确定。
2 实行T 1交易方式，即当天买入的基金到第二天才能卖出。
3 除上市首日外，分级基金母基金每天的涨跌幅限制均为10%。
4 在交易封闭式基金时，需要向券商支付交易佣金。根据规定，佣金标准由券商和投资者协商确定，不得高于成交金额的3。当佣金金额不足5元时，按5元收取。
5 与股票交易不同的是，分级基金母基金交易时，不必支付证券交易印花税。
6 实行指定交易制度。投资者开户的证券营业部为其买卖分级基金母基金的唯一交易点。如果投资者想要到其他营业部交易，需要办理转托管手续。
7 分级基金母基金的最小交易单位为100基金单位。如果因分红等原因出现不足100单位的零散基金时，也可以将这些零散基金卖出，但必须是一次性卖出。
8 在提交分级基金母基金的买卖委托时，委托价格应以1基金单位为计价单位，申报价格的最小单位为0.0001元。
基金管理公司会根据基金资产的投资状况定期公告单位基金的基金净值。基金净值是二级市场上投资者之间交易的重要参考指标，通过基金净值的变动可以判断基金的盈利能力。
2.7 分级基金母基金的收益
基金投资在带来收益的同时，也可能面临着风险，所以投资者在投资分级基金的母基金之前，一定要弄清楚购买基金能获得哪些收益，又面临着什么风险。
2.7.1 基金收益的组成
基金收益是基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的部分。具体地说，基金收益包括基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、存款利息和其他收入，如图2.21所示。
图2.21 基金收益的组成
1 红利
红利是基金因购买公司股票而享有对该公司净利润分配的所得。一般而言，公司对股东的红利分配有现金红利和股票红利两种形式。
基金作为长线投资，其主要目标在于为投资者获取长期、稳定的回报，红利是构成基金收益的一个重要部分。所投资股票红利的多少，是基金管理人选择投资组合的一个重要标准。
2 股息
股息是指基金因购买公司的优先股权而享有对该公司净利润分配的所得。股息通常是按一定的比例事先规定的，这是股息与红利的主要区别。
与红利相同，股息也构成投资者回报的一个重要部分，股息高低也是基金管理人选择投资组合的重要标准。
3 债券利息
债券利息是指基金资产因投资于不同种类的债券国债、地方政府债券、企业债、金融债等而定期取得的利息。
我国《证券投资基金管理暂行办法》规定，一个基金投资于国债的比例不得低于该基金资产净值的20%，由此可见，债券利息也是构成投资回报的不可或缺的组成部分。
4 买卖证券差价
买卖证券差价是指基金资产投资于证券而形成的价差收益，通常也称资本利得。
5 存款利息
存款利息是指基金资产的银行存款利息收入。这部分收益仅构成基金收益很小的一部分。开放式基金由于必须随时准备支付基金持有人的赎回申请，必须保留一部分现金存在银行。
6 其他收入
其他收入是指运用基金资产而带来的成本或费用的节约额，如基金因大额交易而从证券商处得到的交易佣金优惠等杂项收入。这部分收入通常数额很小。
2.7.2 基金收益计算方法
认\申购基金收益的计算方法：
份额=投资金额投1-认\申购费率认\申购当日净值 利息
收益=赎回当日单位净值赎份额1-赎回费率 红利-投资金额
投资者用此方法可以计算每日自己的盈利情况。
2.7.3 基金收益分配原则
基金收益分配原则共有六点，具体如下。
1 每份基金份额享有同等分配权；
2 基金当年收益须先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配；
3 如果基金投资当期出现亏损，则不进行收益分配；
4 基金收益分配后基金份额净值不能低于基金面值；
5 按照《证券投资基金暂行管理办法》的规定，基金分配应采用现金形式，每年至少一次；基金收益分配比例不得低于基金净收益的90%；
6 单个基金账户中不得对同一基金同时采取两种分红方式；红利再投资部分以权益登记日的基金份额净值为计算基准确定再投资份额。
2.7.4 基金收益分配方案
基金收益分配方案主要包括五个方面，如图2.22所示。
图2.22 基金收益分配方案
1 确定收益分配的内容
基金分配的客体是净收益，即基金收益扣除按照有关规定应扣除的费用后的余额。这里所说的费用一般包括：支付给基金管理公司的管理费、支付给托管人的托管费、支付给注册会计师和律师的费用、基金设立时发生的开办费及其他费用等。一般而言，基金当年净收益应先弥补上一年亏损后，才可进行当年收益分配；基金投资当年净亏损，则不应进行收益分配。特别需要指出的是，上述收益和费用数据都须经过具备从事证券相关业务资格的会计师事务所和注册会计师审计确认后，方可实施分配。
2 确定收益分配的比例和时间
一般来讲，每个基金的分配比例和时间都各不相同，通常是在不违反国家有关法律、法规的前提下，在基金契约或基金公司章程中事先载明。在分配比例上，美国有关法律规定基金必须将净收益的95%分配给投资者。而我国的《证券投资基金管理暂行办法》则规定，基金收益分配比例不得低于基金净收益的90%。在分配时间上，基金每年应至少分配收益一次。
3 确定收益分配的对象
无论是封闭式基金还是开放式基金，其收益分配的对象均为在特定时日持有基金单位的投资者。基金管理公司通常需规定获得收益分配权的最后权益登记日，在这一天交易结束后列于基金持有人名册上的投资者方有权享受此次收益分配。
4 确定分配的方式
一般有三种方式：第一种是分配现金，这是基金收益分配最普遍的形式；第二种是分配基金单位，即将应分配的净收益折为等额的新的基金单位送给投资者，这种分配形式类似于通常说的送股，实际上增加了基金的资本总额和规模；第三种是不分配，既不送基金单位，也不分配现金，而是将净收益列入本金进行再投资，体现为基金单位净资产值的增加。
5 确定收益分配的支付方式
收益分配的支付方式，关系到投资者如何领取应归属于他们的那部分收益。通常而言，支付现金时，由托管人通知基金持有人亲自来领取，或汇至持有人的银行账户里；在分配基金单位的情况下，指定的证券公司将会把分配的基金单位份额打印在投资者的基金单位持有证明上。
2.8 分级基金母基金的费用
基金交易的费用包括认购费、申购费、赎回费、转换费、管理费和托管费，下面来进行详细讲解。
2.8.1 认购费和申购费
购买基金有两种方式，分别是认购和申购。
认购：指投资者在基金募集期内，按照基金的单位面值加上需要交纳的手续费购买基金的行为。
目前国内通用的认购费计算方法是：
认购费用=认购金额认认购费率
净认购金额=认购金额-认购费用
申购：指投资者在基金成立之后，按照基金的最新单位净值加上手续费购买基金的行为。
目前国内通用的申购费计算方法是：
申购费用=申购金额申申购费率
净申购金额=申购金额-申购费用
我国《开放式投资基金证券基金试点办法》规定，开放式基金可以收取认申购费用，但该费用率不能超过申购金额的5%。目前该费用率通常在1%左右，并且随着投资金额的增大而相应地减让。
开放式基金收取的认购费和申购费主要用于销售机构的佣金和宣传营销费用等方面的支出。
2.8.2 费用的外扣法和内扣法
以前，国内基金公司计算认购、申购费用和份额时，一般采用的是内扣法；而2007年3月，证监会基金部发出《关于统一规范证券投资基金认申购费用及认申购份额计算方法有关问题的通知》，要求基金公司应当在通知下发之日起在3个月内统一调整为外扣法。
那么，什么是外扣法，什么是内扣法呢？
外扣法和内扣法是基金申购费用和份额的两种计算方法，两者的区别是：外扣法是针对申购金额而言的，其中，申购金额包括申购费用和净申购金额；而内扣法针对的是实际申购金额，即从申购总额中扣除申购费用。
内扣法的计算公式是：
申购费用=申购金额申申购费率
净申购金额=申购金额申购费用
申购份额=净申购金额净当日基金份额净值
外扣法的计算公式是：
净申购金额=申购金额申1申购费率
申购费用 =申购金额-净申购金额
申购份额=净申购金额净当日基金份额净值
假如，投资者投资10万元申购某基金，申购费率为1.5%，基金单位净值为1元。
如果按内扣法计算：
申购费用=10万元元1.5%=1500元
净申购金额=10万元1500元=98500元
申购份额=9850091=98500份
如果按外扣法计算：
净申购金额=10万元元1 1.5%=98522.17元
申购费用=10万元98522.17=1477.83元
申购份额=98522.1751=98522.17份
根据上述计算结果，可以看出外扣法多得22份左右的基金份额。所以采用外扣法计算申购份额，在同等申购金额条件下，投资者可以少付一些申购费用，多收一点申购份额，对投资者来说显然更优惠。
2.8.3 赎回费和转换费
赎回费是指基金的存续期间，已持有基金单位的投资者向基金公司卖出基金单位时所支付的手续费。
赎回费设计的目的主要是对其他基金持有人安排的一种补偿，通常赎回费中的至少25%归入基金资产，由基金持有人分享其资产增加。
我国《开放式投资基金证券基金试点办法》规定，开放式基金可以收取赎回费，但赎回费率不得超过赎回金额的3%。目前赎回费率通常在1%左右，并且随着持有基金份额的时间增加而递减，一般持有两年以上就可以免费赎回了。
转让费是指投资者按基金管理人的规定，在同一基金管理公司管理的不同基金之间转换投资所需支付的费用。
基金转让费的计算方式有两种，分别是费率方式和固定金额方式。采取费率方式收取时，应以基金单位资产净值为基础计算，但费率不得高于申购费率。通常情况下，此项费率很低，一般只有百分之零点几。
转换费的有无或多少，具有较大的随意性，同时与基金产品性质和基金公司的策略有密切关系。
例如，伞式基金内的子基金间的转换不收取转换费用，有的基金公司规定一定转换次数以内的转换不收取费用，或由债券基金转换为股票基金时不收取转换费用等。
2.8.4 管理费和托管费
在基金的运作过程中发生的一些开支需要由基金持有人来负担。基金管理人管理和运作基金，需要给基金公司员工和经理人发工资，基金公司的各项设施设备的开支都属于管理费用。
为了确保基金资金的安全，需要委托银行等信誉度较高的机构进行资金的托管，托管过程所要支付的费用属于托管费。管理费和托管费的最终承担者都是基金购买者，即投资者。
1 基金管理费
基金管理费是指支付给实际运作基金资产、为基金提供专业服务的基金管理人的费用，也就是基金管理人为管理和操作基金而收取的报酬。
支付给基金管理人的基金管理费的数额一般是按照基金净值的一定比例从基金资产中提取的。基金管理人是基金资产的管理者和运作者，对基金的保值和增值起着决定性的作用。因此，基金管理费用收取的比例比其他费用要高。
基金管理费是基金管理人的主要收入来源，基金管理人的各项开支不能另外向投资者收取。在国外，基金管理费通常按照每个估值日基金净资产的一定比例如年利率逐日计算，定期支付。
管理费的高低与基金的规模有关。一般来说，基金的规模越大，基金管理费率相对越低。同时，基金管理费率与基金类别及不同国家和地区也有关系。一般来说，基金风险程度越高，基金管理费率越高，其中，费率最高的基金为证券衍生工具基金，如期货期权基金、认股权证基金等；最低的是货币市场基金。
我国目前的基金管理年费率约在1.5%。为了激励基金管理公司更有效地运作基金资产，有的基金还规定可向基金管理人支付基金业绩报酬。基金业绩报酬通常根据所管理的基金资产的增长情况规定一定的提取比例。
2 基金托管费
基金托管费是指基金托管人为基金提供托管服务而向基金或基金公司收取的费用。
托管费通常按照基金资产净值的一定比例提取，逐日计算并累计，至每月月末支付给托管人，此费用也是从基金资产中支付，不另向投资者收取。基金托管费计入固定成本。
基金托管费收取的比例同基金管理费类似，与基金规模和所在地区有一定关系，通常基金规模越大，托管费率越低；新兴市场国家的托管费收取比例一般相对较高。例如，国际上托管费率通常在0.2%左右，而我国内地和香港地区则为0.25%。
基金交易主要费用及其费率，如表2.1所示。
表2.1 基金交易主要费用及其费率
费 用
费 率
基金管理费
基金资产的1.5%
基金托管费
基金资产的0.25%
认购费
不超过认购金额的5%
申购费
不超过申购金额的5%
赎回费
不超过赎回金额的3%
转换费
不超过申购费率
2.8.5 前端收费和后端收费
前端收费和后端收费是针对基金认申购费来说的。
前端收费：是指投资者在认申购基金时就交纳的费用。通常这部分费用的收费标准随购买金额的增大而递减。
后端收费：是指投资者在认申购基金时，不交纳费用，等基金购回时一起交纳。这样收取的费用会随基金持有时间的增长而递减。如果投资者持有基金时间超过一定年限，还可以免交相关费用。
为了鼓励长期投资，不少基金公司推出后端收费模式，即先投资后买单。投资者如果看好某只基金，并且打算长期持有，后端收费模式要比前端收费模式要好，因为这样可以省下不少费用。下面举例说明。
有张、王两位先生，三年前两人一起投资3万元，在同一天用同一个价位买入同一只开放式股票基金。现在，这只基金的净值已经实现翻倍，两人决定落袋为安，想把浮动账面收益换成真金白银，于是一起购回了这只基金。结果，张先生的实际投资收益比王先生高出1200多元，这是什么原因呢？
原因在于，王先生选择的是前端收费，申购费率为1.5%，赎回费率为0.3元，合计为1.8%；而张先生采用的是后端收费，持有满三年，赎回费率为0.2%，支付的申购费率只有0.8%，合计为1%。
这样投资3万元，张先生比王先生省了0.8%，即手续费省了3万元元0.8 =240元。
同时，由于张先生的基金采取的是后端收费，即先投资后埋单，所以购买的基金份额要比王先生多。
具体来看，三年前购买时，申购日的基金单位净值为1.08元，这样张先生可获得的基金份额为3万元元1.08=27778份；而王先生要先付申购费，再购买基金，所以其获得的基金份额为3万元元1-1.5%1.08=27361份。
可以看出，张先生用与王先生同样的钱，却比王先生多买了2777827361= 417份。所以，同样的资金投入，张先生比王先生收益要高不少。
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